油脂油料：油料收割压力增加 通胀预期构成强支撑
（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易询问 资格号：Z0013637）
8月国内外农产品展开普涨 ，世界 带动国内上涨 ，油粕表现亮眼。天气担忧、俄乌冲突升级 、美伊冲突反复叠加部分商品需求韧性高 、库存压力低等共同推动农产品费用 走强，资金大幅流入 。
近来 市场的核心驱动在于天气+地缘风险+通胀预期 。全球主流气象机构继续上调厄尔尼诺强度预估 ，市场上调未来半年农产品供应不确定的风险计价 ，油料的产量担忧低于谷物。实际天气看，东南亚、南亚等高温干旱气候持续 ，逻辑证实 。印尼预计 ，该国26年棕榈油产量预计接近25年，27年或有300万吨减产 ，8月产地部分出现降雨导致减产预估较早期的400-500万吨收窄 。美豆产区 、国内大豆 、加菜籽、俄罗斯油料产区等天气好于预期 ，逻辑部分证伪。美豆 、国产大豆 、加菜籽、俄罗斯油料等损产风险下降，9月产地陆续收割，关注收割压力 。9月巴西将拉开种植序幕 ，中西产区将开始播种 。受到资金成本和种植效益影响 ，市场普遍认为今年面积增量有限，且增量集中在北部。厄尔尼诺气候预期下 ，预计巴西南部降水偏多 ，中部尤其是北部降水偏少，单产面临挑战 。巴西中西部表层土壤偏干 ，墒情一般 ，9月急需持续性降雨保证播种顺利进行 。，关注巴西中西部9月上半月降雨。需求是市场第二关注因素。美豆类需求前景最为乐观 ，中国持续采购和美豆压榨数据亮眼 ，9月关注美生柴政策变化，重点在小炼油厂豁免规模是否高达20亿个 ，政府是否新增配额以对冲豁免影响等 ，这将影响美豆类需求估值 。其他是俄乌冲突和美伊冲突下通胀预期，资金基于结构性食品通胀风险的预期持续流入农产品，近来 各方均试图缓和俄乌 、美伊对商品的冲突 ，积极寻求替代路线 ，一旦预期缓和，资金流动会影响远期需求预估 。第三 ，节日消费情况。国内两节备货 ，印度11月排灯节，再加上气温逐渐下降 ，油粕消费有望改善并进入到传统消费旺季 。需求改善预期面临验证 ，如证实，将修复油粕近来 近弱远强的分裂价差 。
总的来说 ，9月油粕市场有望继续紧抓“天气+地缘风险+通胀预期”主线 ，“美伊 、俄乌、天气、需求 、生柴 、产量 ”等核心题材陆续验证，油粕费用 有望偏强震荡 ，波动率处于同期偏高水平。
鸡蛋：旺季需求提振 ，现货费用 延续走强
（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易询问 资格号：Z0013544）
〖壹〗、 8月，鸡蛋期货费用 整体维持区间震荡行情 。7月中旬期货费用 创年内高点后 ，利多兑现 ，下半月，期货费用 高位延续回调 。进入8月 ，现货费用 延续上涨 ，符合市场预期，与此同时 ，基本面稳定 ，市场没有新的信息出现，情绪相对稳定 ，鸡蛋期货费用 延续区间震荡格局。截至8月28日收盘 ，鸡蛋主力2610合约月度累计收涨1.12%，报收3791元/500千克 。
〖贰〗 、 月初 ，鸡蛋现货费用 延续此前下行趋势 ，随后受到立秋节气影响，需求逐渐恢复 。8月中旬，食品企业备货启动 ，需求逐渐进入旺季 ，现货费用 延续走强。截至8月25日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价5.26元/斤 ，达到月内高点 ，较月初低点涨0.9元/斤 。随后，高价蛋对终端需求形成一定抑制 ，鸡蛋现货费用 小幅回调 。截至8月28日 ，卓创统计中国褐壳蛋日度均价5.11元/斤，较高点下降0.15元/斤。根据季节性规律 ，旺季需求仍将对近期鸡蛋现货费用 形成支撑 ，备货结束前，鸡蛋现货费用 或将延续偏强震荡格局。
〖叁〗 、 近来 处于全年需求旺季 ，食品加工企业备货对现货费用 形成提振 ，随着鸡蛋现货费用 延续上行，高蛋价对需求形成抑制，现货小幅回调 。然而 ，根据历史规律 ，中秋、国庆备货结束前，鸡蛋现货费用 大概率维持震荡偏强的格局 。供给端来看 ，受到老鸡产蛋率不佳的影响 ，养殖端淘汰意愿不减，截至近来 已连续7周环比增加 ，并处于2021年以来历史同期比较高 。若未来老鸡出栏延续增加或维持高位 ，可一定程度抵消4-5月补栏增加所对应的8-9月新增开产蛋鸡存栏的增加，实际存栏情况 ，以卓创即将公布的月度数据为主 。从近来 盘面表现来看 ，现货延续偏强表现，然而基本面稳定 ，市场并未出现新信息 ，期货震荡 。关注需求变化对现货费用 的影响，期货盘面关注市场情绪变化。
玉米：美玉米 、小麦联动上涨，国内玉米增仓上行
（王娜 ，从业资格号：F0243534；交易询问 资格号：Z0001262）
外盘：8月 ，CBOT 谷物整体表现偏强，美玉米期价冲高并创下自2024年以来的费用 高位 ，大豆同步走高 ，小麦受黑海运输风险支撑跟随上涨 。ProFarmer 田间巡查显示美国中西部部分产区玉米 、大豆长势不及预期，单产担忧升温 。USDA 作物报告玉米优良率小幅回落 ，多雨致部分地块涝害风险上升。小麦受黑海港口冲突扰动 ，出口风险溢价抬升，月末大幅冲高 ，主力合约一度触发涨停 ，月内累计涨幅达20%，费用 刷新三年高位 。玉米受美国产区高温干旱拖累 ，田间巡查报告下调新作产量预期 ，期价持续抬升，创下费用 新高，下旬涨势加速上行 。大豆供需基本面相对平稳 ，美豆出口需求提供底部支撑 ，市场等待新季大豆生长结果，上涨幅度弱于小麦和玉米 ，费用 呈现震荡偏强格局。外盘驱动主线集中于北半球极端高温天气、黑海粮食出口地缘风险 ，市场对全球新季谷物减产担忧升温 。后期行情焦点将转向美国农业部产量报告与产区天气变化，谷物费用 高位波动风险加大 。
国内：8 月国内小麦现货呈先抑后稳 、分化运行走势。8月上旬 ，受夏粮余粮充足 、面粉消费淡季拖累 ，普麦费用 持续探底；中旬河南、安徽相继启动最低收购价预案，政策筑牢费用 底部 ，麦价止跌企稳 、小幅修复回升。市场品质分化明显 ，达标优质麦费用 坚挺，芽麦 、次质粮源承压偏弱 。面粉厂刚需采购、开工率偏低 ，缺少大幅拉涨动力 ，全月主产区普麦成交多在 1.171.21 元 / 斤区间震荡 。玉米现货震荡偏强、期现分化。玉米陈粮余粮逐步消耗，小麦饲用替代效应消退，饲料需求缓慢回暖 ，山东深加工到货量偏少 ，下旬多次提价收购，华北现货小幅上行；东北产区走势平缓偏弱 。新季玉米临近上市带来供给预期压制 ，现货上涨节奏慢于外盘 CBOT 玉米 。整体来看 ，8月厄尔尼诺天气影响持续发酵，美盘谷物领涨 ，国内资金关注度提升 ，谷物及农产品增仓上行。但是，与期货走强相比 ，现货玉米上涨幅度有限 ，当下现货缺乏单边大涨基础，行情重心逐步抬升 。后市 ，关注资金变化对节奏影响 ，警惕费用 高位调整风险 。
生猪：8月猪价回暖，生猪期价震荡上行区间上移
（王娜，从业资格号：F0243534；交易询问 资格号：Z0001262）
〖壹〗 、 8月 ，生猪现货费用 先涨后跌。截至8月27日 ，全国生猪均价10.68元/公斤，较上月涨0.42元/公斤；基准交割地河南地区猪价10.93元/公斤 ，较上月涨0.2元/公斤 。受到立秋节气影响 ，终端需求好转，生猪现货费用 阶段性低位反弹 。随后 ，养殖端挺价意愿转强 ，再次对阶段性猪价形成支撑，生猪现货费用 延续上涨。8月19日 ，卓创样本点统计全国生猪均价达到月内高点11.34元/公斤 ，较上月增加1.08元/公斤 。但由于供给充裕的大背景并未发生改变，随着养殖端出栏积极性的增加 ，猪价再度回调 。
〖贰〗 、 8月 ，仔猪费用 延续下跌。截至8月27日，仔猪均价152元/头，较上月下降97元/头。根据生猪生长周期规律 ，本月补栏仔猪对应年底旺季过后生猪出栏 ，养殖端补栏积极性下降 。另一方面，母猪场销售积极性尚可 ，仔猪供应稳定 。对应本月仔猪费用 延续下跌。
〖叁〗、 本月 ，生猪出栏均重延续增加 。截至8月27日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.42公斤/头 ，较上月增加0.5公斤/头 。上半月 ，养殖端挺价惜售情绪推动生猪出栏均重延续增加。下半月，养殖端增重压栏与出栏心态并存 ，加之南方多地标肥价差较大 ，生猪出栏均重继续上涨 。
〖肆〗 、 Wind数据显示，8月19日 ，政府网公布猪粮比4.55 。
〖伍〗 、 卓创数据显示 ，8月27日，自繁自养养殖利润-170元/头，养殖亏损较上月缩窄57元/头 ，仔猪育肥利润-206元/头 ，养殖亏损较上月缩窄67元/头。养殖成本相对稳定，本月 ，养殖利润的变化主要受到生猪现货费用 的影响 。月内 ，养殖亏损呈现出先缩窄、后扩大的表现 。从近来 养殖端表现来看，生猪养殖仍处于亏损阶段。
〖陆〗 、 8月 ，屠宰企业开机率先增加 ，随后震荡调整 。卓创统计数据显示，截至8月27日 ，样本屠宰企业开机35.54% ，较上月增加1.48个百分点 。立秋节气过后，终端需求有所恢复 ，叠加学校开学 ，下游备货需求增加，宰企订单增加，屠宰开机率跟随增加。但由于需求提振相对有限 ，随后屠宰开机率震荡调整。
〖柒〗 、 8月农产品板块资金增持 。现货猪价季节性走强 ，生猪期价低位反弹，期价区间抬升 。9月 ，依据能繁母猪推断肥猪供应下降 ，上市猪企出栏收缩。学校开学，需求恢复增加 ，猪价持续受到基本面支撑 ，预计生猪期价延续底部抬升表现 。
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