中银世界 2026年8月24日发布中国宏桥（01378）研究报告 ，维持“买入 ”评级 ，目标价40.71港元，行业评级给予超配 ，高股息是核心投资逻辑 。中银世界 在报告中表示 ，中国宏桥2026年上半年净利润同比大增39%至172亿元人民币，接近该行预测的178亿元人民币 。核心增长驱动力为：中东地区供应扰动推高铝价 ，带动下游铝产品平均售价大幅上涨。
该行预计 ，随着铝价回归常态，2026年下半年公司净利润环比将下滑11% 。财报披露后 ，该行将2026-2028年盈利预测下调2-3% ，目标价下调至40.71港元 。尽管如此，该行重申买入评级，按64%分红率测算 ，公司未来三年股息收益率仍可达9.6-10.6% ，回报十分可观。
该行认为，受中东供应中断影响 ，2026上半年上海长江铝现货均价同比大涨19% ，达到24141元/吨 。受此拉动，宏桥铝合金产品 、深加工产品平均售价分别同比上涨19% 、14% 。虽然氧化铝费用 下行 ，但公司整体毛利率由2025上半年25.7%提升至2026上半年31.5%。
展望后市 ，报告写道，中东供给扰动消退 ，铝价回归正常 ，预计2026下半年沪铝现货均价环比下跌5% 。另外，公司通常下半年确认更多成本；上半年公司录得9.53亿元金融工具公允价值收益 ，预计下半年该部分收益不复存在 ，多重因素共同导致下半年盈利环比走弱 。
财报更新后，该行将2026-2028盈利预测下调2-3%。公司A股上市子公司上海宏桥铝业（002379.SZ）拟增发A股募资120亿元。
该行一方面小幅下调盈利预测；另一方面美国10年期国债收益率上行，该行将估值所用2026-2028年目标股息率假设由5.5%上调至5.7% 。
